整體來看，中厚板價格今年表現比較亮眼，隨著鋼廠利潤逐漸修復，長流程鋼廠多有復產，并且鐵水傾向生產利潤較好的中厚板品種，而短流程鋼廠受制于廢鋼到貨量的制約，產量未見起色。目前鐵水產量已回歸到正常水平，在品種板訂單良好外加出口的拉動下，消費有較強韌性，而且去庫效果顯著，市場情緒稍有好轉，價格波動有所加劇，同時疊加限產政策的刺激，若未來粗鋼平控政策落地，供需格局仍會發生改變，利潤空間繼續走擴。在政策以及利好消息的刺激下，短期中厚板價格將呈現爬坡走勢，后期需要更多關注到宏觀政策對黑色產業鏈的影響，以及政策落地見效的時間。

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一、2023中厚板價格重心下移

圖1：2021年-2023年全國中厚板匯總價格走勢（單位：元/噸）

數據來源：鋼聯數據

2022年全年中厚板均價同比下滑13.38%，截至6月15日，中厚板均價同比下滑5.2%，價格重心進一步下移。一季度對于經濟增長的預期較強，二季度需求進入平穩期，供需回歸。

二、品種價差走擴，品種板訂單尚可

2022年，在我國造船用鋼需求穩步回升的帶動下，我國鋼鐵企業造船板產量大幅提高，月均產量回升至100.6萬噸，達到近7年新高。2022年，全國造船板產量同比上升31.2%。2023年前兩個月產量均高于去年同期水平，造船板與中板的價差基本上維持在400元/噸。鍋爐容器板也不遜色，與中板的價差維持500元/噸，2023年前兩個月產量均高于去年同期15%左右的水平，充分體現了品種板本身的抗跌性和需求的穩定性。國家對于高質量品種板的格局逐漸打開，在生產配比上，品種板的產量后期占比或有所增加。

圖2：2021-2023年造船板與中板的價差（單位：元/噸）

數據來源：鋼聯數據

圖3：2021-2023年容器板與中板的價差（單位：元/噸）

數據來源：鋼聯數據

圖4：2022-2023年度鍋爐容器板產量（單位：萬噸）

數據來源：鋼聯數據

圖5：2022-2023年度造船板產量（單位：萬噸）

數據來源：鋼聯數據

三、中厚板高供給壓力明顯，生產節奏高漲

截至6月9日，全國中厚板周度開工率81.54%，周環比上升3.08%；鋼廠周實際產量155.68萬噸，周環比增加0.36萬噸；鋼廠產能利用率95.74%，周環比上升0.28%。中厚板在眾多鋼材品種中仍處于高位，現貨價格抗跌性相對較強。另外，隨著利潤空間有所修復，因此眾多中厚板企業鐵水流向繼續向寬厚板市場傾斜。但是增產的空間在收窄，供給的彈性較小。

圖6：2021-2023年全國中厚板產能利用率（單位：%）

數據來源：鋼聯數據

6月屬于高溫多雨的鋼市傳統消費淡季，供需基本面未有明顯的變動。但6月以來，現貨鋼價呈現連續上漲，并且鋼廠生產處于扭虧轉盈的階段，生產積極性高，當下中板品種幾乎處于飽和的態勢，后期產量釋放空間有限。

四、中厚板庫存水平偏低 去庫速率漸緩

截至6月9日，全國中厚板總庫存180.80萬噸，較上期增加0.23萬噸。鋼廠庫存74.81萬噸，周環比增加0.53萬噸。社會庫存為105.99萬噸，較上期減少0.30萬噸。鋼廠庫存累加說明鋼企訂單稍顯疲軟。目前市場上前期主流市場規格短缺情況得到一定緩解，資源陸續到貨，由于價格近期變化較大，多以商家倒貨為主，終端拿貨較少，因此社會庫存消耗較為緩慢。

圖7：2020-2023年全國中厚板總庫存（單位：萬噸）

數據來源：鋼聯數據

五、鋼結構用量再政策刺激下或將穩步增長

圖8：全國鋼結構產量及預測（單位：萬噸）

數據來源：鋼聯數據

2017年到2022年，全國鋼結構產量從6145萬噸增至1億噸，近五年增速為11.89%。預計2023年鋼結構產量為1.15-1.17億噸，“雙碳”目標下，預計未來能耗雙控、低碳發展的政策將越發嚴格，未來鋼結構和裝配式鋼結構建筑占新開工建筑的比例將持續提升。《鋼結構行業“十四五”規劃及2035年遠景目標》提出到2025年，全國鋼結構用量達到1.4億噸左右。根據要求，預計未來5年裝配式建筑用鋼結構復合增速超40%，國內鋼結構用量整體復合增速約9.5%。

鋼結構生產過程中，其中板材用量最大，達到總產量的60%左右，成為帶動板材產品需求的朝陽行業。近年來，裝配式建筑的大力推廣給鋼結構應用帶來了發展機遇，鋼結構作為裝配式建筑的典型結構形式之一得到快速發展。

據Mysteel調研顯示，截至5月末，了解到鋼結構行業樣本企業原料庫存月環比下降8.52%，原料可用天數環比增加5.69%。調研了解到，5月鋼價的持續下挫，資金、項目開工不足，下游需求不佳，采購心態謹慎。本身鋼市資源已處于相對低位，但下游訂單及庫存表現都呈現弱勢，市場整體走勢略顯低迷；且由于進入行情淡季，原料消耗速度緩慢，目前國家雖出臺幫扶城投政策，但政策的兌現仍需時間驗證。

六、挖掘機需求結構將呈現更加明顯的“內冷外熱”特征

圖9：挖掘機銷量（單位：臺）

數據來源：鋼聯數據

2023年5月銷售各類挖掘機16809臺，同比下降18.5%。其中，國內6592臺，同比下降45.9%；出口10217臺，同比增長21%。2023年1-5月，共銷售挖掘機93052臺，同比下降23.9%。其中，國內44933臺，同比下降43.9%；出口48119臺，同比增長13.9%。從挖掘機出口占總銷量的比例來看，5月中國挖掘機出口占比超過60%，達到60.8%。1-5月中國挖掘機出口也已經超過內銷，出口占比達52%。

2022年挖掘機銷量為261346臺，同比下降23.8%，是自2016年以來我國挖掘機年銷量增速首次轉負；其中，國內151889臺，同比下降44.6%；出口109457臺，同比增長59.8%。2022年挖機出口銷量高增對沖內銷大幅下滑，全年挖機出口占比達到42%。

國內市場方面，基建與房地產領域貢獻了超過70%的挖掘機需求。2022年，房地產行業環境較為低迷，市場信心偏弱。受制于土地成交規模縮減、企業資金壓力等因素，預計新開工面積增速轉負為正還需要時間，不利于挖掘機國內市場需求恢復。

國外市場方面，2021年開始海外疫情逐步緩解，同時國產挖掘機產品性能持續提升，全球競爭力增強，挖掘機出口量高速增長。整體來看，2023年挖掘機行業仍將處于下行調整階段，我國挖掘機需求結構將呈現更加明顯的“內冷外熱”特征，加強在歐美市場的滲透有望成為國產挖掘機企業破局的關鍵。

七、“電需”促進“鋼需” 風電行業前景可觀

圖10：風力發電機組裝機容量累計值

數據來源：鋼聯數據

2023年，風電裝機規模將達4.3億千瓦左右、太陽能發電裝機規模達4.9億千瓦左右。兩者累計裝機達9.2億千瓦。2022年兩者累計裝機已達7.58億千瓦，如果2023年目標能實現，新增裝機將超過1.6億千瓦。

“雙碳”政策后，國家加大對于新能源以及新型電力系統的建立和推動，后續將繼續加強電網覆蓋范圍來穩定持續增加的用電量。電力行業將發展的重點放在水電、風電、太陽能發電上。這是“雙碳”大背景下的必然趨勢。太陽能發電設備需要較多的型鋼、板材、不銹鋼和特鋼。風力發電設備則大多使用低合金高強度中厚板等鋼材品種，主要用于風電塔架制作。不難看出新能源行業、基建項目以及電力工程均帶動了大量的板材需求。

八、中厚板價格短期冷靜，未來價格韌性強

供應方面：中板周鋼廠產量繼續創新高，不過增幅明顯收窄，短期已經到達生產極限，后期受品種價差修復影響，整體產量或由增轉降；至于鋼企限產消息，經過市場發酵，短期內雖有止跌趨強跡象，但隨著消息面落地，中厚板品種并未出現大幅減產情況，反而因為利潤因素，中厚板產量不降反增，商家對于減產抬價預期轉差。

流通方面：北方低合金鎖價資源陸續抵達華東，疊加華東新鋼廠六安鋼鐵批量資源發貨，現貨市場低合金資源陸續補充，與普板的價差也在不斷修復；近期北方多地高溫來襲，南方市場梅雨連綿，對于基建、制造等支柱行業來說，項目施工進度將有所受限，同時受到制造用鋼需求釋放受限和地產用鋼需求的拖累，終端需求用量明顯下降。對于限產消息，經過市場發酵以及盤面的拉動，短期內有止跌趨強跡象，但隨著消息面落地，以及具體實施見效時間的不確定，中厚板品種并未出現大幅減產情況。

需求方面：今年各項鼓勵政策對中厚板品種相對利好，無論是鋼結構、工程機械以及造船行業，需求發揮的潛力仍在。但是近期由于進入淡季，整體調研下來下游的需求釋放縮水，對于短期價格有一定抑制。終端庫存較低，補庫積極性不高，導致中板現貨價格上漲后支撐力度不夠。來看，中厚板價格韌性仍可期，短期價格進入調整階段，后期價格仍有上漲的空間。

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